Αν και η χρονιά ξεκίνησε με μέτρια αισιοδοξία στους κόλπους των επενδυτών, η αυξανόμενη γεωπολιτική αβεβαιότητα και τα νέα εμπορικά μέτρα – κυρίως από τις ΗΠΑ – επανέφεραν τον δισταγμό και φρέναραν τη δυναμική της παγκόσμιας αγοράς Private Equity. Σύμφωνα με την έκθεση Private Equity Pulse της KPMG για το Α’ τρίμηνο του 2025, η επενδυτική δραστηριότητα υποχώρησε τόσο σε αξία όσο και σε αριθμό συναλλαγών, με σαφείς διακυμάνσεις ανά γεωγραφική περιοχή και κλάδο.
Επιβράδυνση στην παγκόσμια εικόνα
Η συνολική αξία των επενδύσεων των Κεφαλαίων Επιχειρηματικών Συμμετοχών (PE) διαμορφώθηκε στα 444,9 δισ. δολ. ΗΠΑ το Α’ τρίμηνο του 2025, μειωμένη από τα 463,8 δισ. δολ. του Δ’ τριμήνου του 2024. Ακόμη πιο αισθητή ήταν η κάμψη στον αριθμό των συναλλαγών: από 4.958 περιορίστηκαν σε 3.762 – μια ένδειξη ότι πολλοί επενδυτές επιλέγουν τη στρατηγική της αναμονής.
Το σκηνικό περιπλέκεται περαιτέρω από τις νέες δασμολογικές πολιτικές των ΗΠΑ και τις απαντήσεις τρίτων χωρών. Όπως σημειώνεται χαρακτηριστικά στην έκθεση, η μεταβλητότητα των μέτρων, αλλά και η αβεβαιότητα ως προς τη διάρκειά τους, ωθούν τα PE funds σε πιο προσεκτικές κινήσεις, καθυστερώντας ή και ακυρώνοντας deals που είχαν προηγουμένως δρομολογηθεί.
Οι ΗΠΑ κρατούν τα σκήπτρα, αλλά με λιγότερες κινήσεις
Παρά τις συνολικές πιέσεις, η Αμερική κατέγραψε άνοδο στην αξία επενδύσεων, από 239,8 δισ. δολ. σε 287,1 δισ. δολ. Οι Ηνωμένες Πολιτείες συγκέντρωσαν πάνω από 234 δισ. δολ. σε 1.670 συμφωνίες, επιβεβαιώνοντας την ισχύ τους ως κύριος παίκτης της διεθνούς αγοράς PE. Εντυπωσιακή ήταν και η άνοδος στον Καναδά, που σημείωσε ρεκόρ με 26,3 δισ. δολ., έναντι 23,1 δισ. το προηγούμενο τρίμηνο.
Ωστόσο, η μείωση του αριθμού των deals (από 2.349 σε 1.868) φανερώνει την επιφυλακτικότητα της αγοράς, ειδικά σε κλάδους που πλήττονται άμεσα από τις διεθνείς εμπορικές συγκρούσεις – όπως η βιομηχανική παραγωγή και τα καταναλωτικά αγαθά.
Δυσμενής η εικόνα στην Ευρώπη και τη Μέση Ανατολή
Η περιοχή EMA (Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική) εμφάνισε τη μεγαλύτερη κάμψη, με τις επενδύσεις να περιορίζονται σε 109,2 δισ. δολ. (από 169,7 δισ.) και τις συμφωνίες να μειώνονται από 2.184 σε 1.555. Ειδικά σε χώρες-κλειδιά όπως η Γερμανία και η Γαλλία, η εκλογική αστάθεια, η αναιμική οικονομική ανάπτυξη και η αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς οδήγησαν σε κατακόρυφη πτώση της δραστηριότητας.
Το Ηνωμένο Βασίλειο διατήρησε την πρώτη θέση στην περιοχή σε όρους όγκου, με 23,2 δισ. δολ. και 324 συμφωνίες. Ωστόσο, και εκεί, οι επενδυτές φάνηκαν πιο συγκρατημένοι σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.
Ασία-Ειρηνικός: Ενίσχυση στην Ιαπωνία, αδράνεια στην Κίνα
Η περιοχή ASPAC εμφάνισε αύξηση στην αξία των επενδύσεων (από 29,1 δισ. σε 37,5 δισ.), αλλά η πτώση στον αριθμό των deals (από 288 σε 226) συνεχίστηκε. Η Ιαπωνία αποτέλεσε φωτεινή εξαίρεση, με άλμα στις επενδύσεις VC, που έφτασαν τα 20,2 δισ. δολ. (σχεδόν όλο το ετήσιο σύνολο του 2024). Στην Κίνα, όμως, η δραστηριότητα παρέμεινε υποτονική (μόλις 4,1 δισ. δολ. σε 36 συμφωνίες), αντανακλώντας την εσωτερική οικονομική κόπωση και τις συνεχιζόμενες ρυθμιστικές πιέσεις.
Ποιοι κλάδοι πρωταγωνιστούν
Οι Τεχνολογίες, τα Μέσα και οι Τηλεπικοινωνίες (TMT) προσέλκυσαν τις μεγαλύτερες επενδύσεις PE με 117,4 δισ. δολ., ακολουθούμενοι από τη Βιομηχανική Παραγωγή (66,4 δισ.) και την Ενέργεια και τους Φυσικούς Πόρους (61,5 δισ.). Αξιοσημείωτο είναι πως ο ενεργειακός τομέας ήταν ο μόνος από τους τρεις που κατέγραψε αύξηση σε σύγκριση με τα επίπεδα του 2024.
Παράλληλα, ο κλάδος των Υποδομών και των Μεταφορών εμφάνισε επενδύσεις 44,4 δισ. δολ. – σχεδόν τις μισές από το σύνολο του 2024 – γεγονός που καταδεικνύει τη σχετική κόπωση των funds απέναντι σε projects με μεγαλύτερους ορίζοντες απόδοσης.
Αποεπενδύσεις και αποδόσεις
Η συνολική αξία των exits PE ανήλθε σε 269,7 δισ. δολ. το Α’ τρίμηνο του 2025, με 599 συνολικές συναλλαγές. Οι μεγαλύτερες αποεπενδύσεις προήλθαν από στρατηγικές εξαγορές (108,8 δισ.), IPOs (97,9 δισ.) και δευτερογενείς εξαγορές (63,1 δισ.).
Εντυπωσιακές επιδόσεις σημείωσαν οι τομείς της Ενέργειας και της Βιομηχανικής Παραγωγής, οι οποίοι ξεπέρασαν ήδη (ή πλησίασαν σημαντικά) τα ετήσια σύνολα του 2024, επιβεβαιώνοντας την ελκυστικότητα που διατηρούν οι «σκληροί» κλάδοι στους επενδυτές.
Δυσκολία στην άντληση νέων κεφαλαίων
Η συγκέντρωση νέων κεφαλαίων ήταν αισθητά χαμηλότερη, με μόλις 98,4 δισ. δολ. να αντλούνται από 124 επενδυτικά σχήματα. Το νούμερο αυτό απέχει πολύ από τα 508,2 δισ. δολ. που συγκεντρώθηκαν συνολικά το 2024. Η μείωση αυτή αποδίδεται κυρίως στο αυξημένο επενδυτικό ρίσκο και στην ανάγκη μεγαλύτερης διαφάνειας ως προς την κατεύθυνση της παγκόσμιας εμπορικής πολιτικής.
Δημήτρης Λαμπρόπουλος, Partner στο Deal Advisory της KPMG στην Ελλάδα
Δηλώσεις και προοπτικές
Σύμφωνα με τον Δημήτρη Λαμπρόπουλο, Partner στο Deal Advisory της KPMG στην Ελλάδα:
«Τα ευρήματα της έκθεσης αντικατοπτρίζουν μια περίοδο δισταγμού για τα PE funds. Το αυξανόμενο ρίσκο και η δυσκολία εξεύρεσης αξιόπιστων τοποθετήσεων οδηγούν σε συγκρατημένη στάση. Οι επενδυτές παρακολουθούν στενά τους κλάδους στους οποίους είναι εκτεθειμένα τα χαρτοφυλάκιά τους, αναμένοντας ευνοϊκότερες συνθήκες.»
Αντίστοιχα, ο Gavin Geminder, Global Head of Private Equity της KPMG International, αναφέρει:
«Η αρχική αισιοδοξία στις αρχές του 2025 υποχώρησε γρήγορα. Οι διαρκείς ανατροπές στη δασμολογική πολιτική δυσχεραίνουν τον στρατηγικό σχεδιασμό και περιορίζουν τη ροή κεφαλαίων, ιδιαίτερα σε πιο ευαίσθητους τομείς όπως το λιανικό εμπόριο.»
Τι να περιμένουμε στο Β’ τρίμηνο
Η έκθεση επισημαίνει ότι η αβεβαιότητα αναμένεται να συνεχιστεί και στο Β’ τρίμηνο του 2025. Οι τομείς με υψηλή έκθεση σε δασμούς (π.χ. βιομηχανία, λιανεμπόριο, βιοεπιστήμες) ενδέχεται να παραμείνουν «παγωμένοι», ενώ μεγαλύτερη ανθεκτικότητα προβλέπεται σε υποδομές, υγεία και επιχειρηματικές υπηρεσίες.
Τα PE funds φαίνεται να στρέφονται όλο και περισσότερο σε τοπικές ή περιφερειακές επενδύσεις, μειώνοντας την εξάρτησή τους από την παγκόσμια εμπορική αστάθεια.
