Samsung και SK Hynix μοιράζουν έως 97 δισ. δολάρια – Τα κέρδη της AI επιστρέφουν στους μετόχους

Η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης γεμίζει τα ταμεία των δύο κορεατικών κολοσσών των ημιαγωγών. Όμως ούτε τα μεγαλύτερα προγράμματα επιστροφής κεφαλαίου στην ιστορία της χώρας φαίνεται να αρκούν για να εξαφανίσουν το περίφημο «Korea discount».

Η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να χρειάζεται τεράστια data centers, προηγμένους επεξεργαστές και ασύλληπτη υπολογιστική ισχύ.

Χρειάζεται όμως και μνήμη.

Πολύ μνήμη.

Και αυτή η έκρηξη ζήτησης έχει μετατρέψει τη Samsung Electronics και την SK Hynix σε δύο από τους μεγάλους κερδισμένους του παγκόσμιου AI boom.

Τώρα ένα μέρος αυτού του πλούτου επιστρέφει στους μετόχους.

Οι δύο μεγαλύτερες εταιρείες της Νότιας Κορέας έχουν παρουσιάσει σχέδια επιστροφής κεφαλαίου που για το 2026 ξεπερνούν συνολικά τα 130 τρισ. γουόν – περίπου 97 δισ. δολάρια.

Samsung: έως 110 τρισ. γουόν στους μετόχους

Η Samsung ανακοίνωσε ότι υπολογίζει την επιστροφή κεφαλαίου προς τους μετόχους για το 2026 μεταξύ 90 και 110 τρισ. γουόν, τη μεγαλύτερη που έχει πραγματοποιήσει ποτέ κορεατική εταιρεία.

Το ποσό είναι περίπου πέντε φορές υψηλότερο από το προηγούμενο ρεκόρ της Samsung, των 20,3 τρισ. γουόν το 2020.

Η πολιτική της εταιρείας προβλέπει επιστροφή στους μετόχους του 50% των συνολικών ελεύθερων ταμειακών ροών που δημιουργούνται την τριετία 2024–2026.

Ήδη, την περίοδο 2024–2025, επέστρεψε 29,3 τρισ. γουόν μέσω μερισμάτων και επαναγορών/ακυρώσεων μετοχών, ενώ για το τρίτο τρίμηνο του 2026 σχεδιάζει διανομή περίπου 30 τρισ. γουόν σε μετρητά, συμπεριλαμβανομένου του τακτικού μερίσματος.

SK Hynix: 40 τρισ. γουόν για επαναγορά και ακύρωση μετοχών

Η SK Hynix ακολουθεί ακόμη πιο επιθετική στρατηγική.

Τον Αύγουστο ανακοίνωσε πρόγραμμα επαναγοράς και πλήρους ακύρωσης ιδίων μετοχών αξίας 40 τρισ. γουόν, το μεγαλύτερο πρόγραμμα αυτού του είδους στην ιστορία της νοτιοκορεατικής χρηματιστηριακής αγοράς.

Παράλληλα, αύξησε τον στόχο της ώστε να επιστρέψει στους μετόχους πάνω από το 50% των σωρευτικών ελεύθερων ταμειακών ροών της περιόδου 2025–2027, μέσω επαναγορών, ακυρώσεων και μερισμάτων.

Γιατί τώρα;

Η ίδια η SK Hynix λέει ότι θεωρεί πως η χρηματιστηριακή της τιμή δεν αντικατοπτρίζει πλήρως την πραγματική αξία και τη δυνατότητα δημιουργίας ταμειακών ροών της εταιρείας.

Και εδώ αρχίζει το πραγματικά ενδιαφέρον κομμάτι της ιστορίας.

Το παράδοξο του «Korea discount»

Παρά τα τεράστια ποσά, οι επενδυτές δεν έχουν ενθουσιαστεί όσο θα περίμενε κανείς.

Η αιτία είναι το περίφημο «Korea discount»: η χρόνια τάση πολλών νοτιοκορεατικών εισηγμένων εταιρειών να αποτιμώνται χαμηλότερα από αντίστοιχες επιχειρήσεις άλλων μεγάλων αγορών.

Για χρόνια, διεθνείς επενδυτές συνδέουν αυτή την έκπτωση με ζητήματα εταιρικής διακυβέρνησης, σύνθετες ιδιοκτησιακές δομές, δικαιώματα των μικρομετόχων και τον τρόπο με τον οποίο οι μεγάλοι επιχειρηματικοί όμιλοι κατανέμουν τα κεφάλαιά τους.

Η κυβέρνηση της Νότιας Κορέας προσπαθεί να αλλάξει την εικόνα μέσα από το πρόγραμμα Value-Up και μεταρρυθμίσεις στο εταιρικό δίκαιο και στην αντιμετώπιση των ιδίων μετοχών. Τον Ιούνιο, για παράδειγμα, η Financial Services Commission ενίσχυσε τις υποχρεώσεις γνωστοποίησης για τις ίδιες μετοχές των εισηγμένων επιχειρήσεων.

Ωστόσο, η αγορά ζητά κάτι περισσότερο από μεγάλες επιταγές.

Ζητά μόνιμες αλλαγές στη διακυβέρνηση.

Τα 97 δισ. είναι μόνο η αρχή της συζήτησης

Η ιστορία των Samsung και SK Hynix δείχνει πόσο γρήγορα η έκρηξη της AI μετατρέπεται από τεχνολογικό φαινόμενο σε τεράστια δημιουργία πραγματικών ταμειακών ροών.

Αλλά δείχνει και κάτι ακόμη.

Μια εταιρεία μπορεί να δημιουργεί δισεκατομμύρια, να μοιράζει δισεκατομμύρια και παρ’ όλα αυτά η αγορά να ζητά περισσότερα: μεγαλύτερη διαφάνεια, καλύτερη εταιρική διακυβέρνηση και ισχυρότερη προστασία των μετόχων.

Η AI γέμισε τα ταμεία των κορεατικών κολοσσών.

Το επόμενο στοίχημα της Νότιας Κορέας είναι πολύ δυσκολότερο: να πείσει τις διεθνείς αγορές να τους δώσουν και την αποτίμηση που θεωρούν ότι αξίζουν.